即期对远期的掉期交易

即期对远期的掉期交易是外汇市场中一种常见的风险管理策略，它涉及在当前时间点买卖一种货币的即期外汇，并同时约定在未来某一特定日期买卖相同金额的同种货币，但以预先约定的远期汇率进行。这种交易模式主要用来对冲汇率风险或利用预期的汇率变动来获取潜在利润。

即期对远期的掉期交易：spot-forward swaps，Spot-Forward Swap

定义

即期对远期的掉期交易指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的一种形式。

交易结构

• 即期交易：交易者立即买入或卖出某种货币。
• 远期交易：同时，交易者约定在未来某个日期以当前约定的远期汇率反向操作，即卖出或买入相同金额的同种货币。

目的

1. 风险对冲：通过锁定未来汇率，企业或投资者可以保护自己免受不利的汇率变动影响。
2. 套利机会：利用不同时间点的汇率差异，交易者可能从中发现盈利机会。
3. 资金管理：帮助跨国公司管理其外币现金流，确保财务稳定。

示例分析

假设一家美国公司预计在6个月后需要支付1000万英镑。为了防止英镑升值导致成本增加，公司可以进行如下掉期交易：

• 即期部分：立即卖出1000万英镑，按即期汇率获得美元。
• 远期部分：同时约定6个月后以预定的远期汇率买回1000万英镑。

如果即期汇率为1英镑=1.3562美元，而6个月远期汇率为1英镑=1.3592美元，通过掉期交易，公司可以锁定未来的购汇成本，避免汇率波动带来的额外支出。

即期对远期的掉期交易的种类

这种交易形式按参加者不同又可分为两种：纯粹的掉期交易和分散的掉期交易。

1、纯粹的掉期交易指交易只涉及两方，即所有外汇买卖都发生于银行与另一家银行或公司客户之间。

2、分散的掉期交易指交易涉及三个参加者，即银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易。但无论怎样，银行实际上仍然同时进行即期和远期交易，符合掉期交易的特征。进行这种交易的目的就在于避免风险，并从汇率的变动中获利。

在掉期交易中，决定交易规模和性质的因素是掉期率或兑换率。掉期率本身并不是外汇交易所适用的汇率，而是即期汇率与远期汇率或远期汇率与即期汇率之间的差额，即远期贴水或升水。掉期率与掉期交易的关系是：如果远期升(贴)水值过大，则不会发生掉期交易。因为这时交易的成本往往大于交易所能得到的益处。掉期率有买价掉期率与卖价掉期率之分。

经济效益

通过掉期交易，交易者能够有效地管理其外汇风险敞口，实现资金的高效配置。在上述示例中，如果不进行掉期交易，若未来英镑升值，实际支付的美元金额会更高，而通过掉期，风险被锁定在一个可接受的范围内。